三亿体育平台app下载|绝味食品后“万店”时代：卖串串卖小龙虾 向低线城市要增量？

本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　绝味食品转入“万店时代”，除了买鸭脖等卤制品，更加期望在串串、小龙虾、西饼等餐饮和食品细分领域杯子一瓢羹。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　绝味食品转入“万店时代”，除了买鸭脖等卤制品，更加期望在串串、小龙虾、西饼等餐饮和食品细分领域杯子一瓢羹。　　最近半个月来，公司相继已完成小龙虾基金备案、白鱼成立湖南金箍棒基金，之后沿袭收购美食领域优质标的，为未来储备业绩快速增长动能。　　2019年之后，公司经营策略已从跑马圈地般的扩展开店调整为“饱和状态开店”，有些区域已仍然拒绝接受加盟申请人。　　随着卤制品赛道上竞争者更加多，卤味制品创意升级空间更加较宽，“鸭大哥”开始对规模慎重扩展，调整为执着单店经营效率。

　　收缩的“鸭大哥”：　　还要买串串、小龙虾和炒面　　2019年，绝味食品（603517.SH）门店减至10594家（不不含港澳台），营业收入近52亿元，是卤制品行业名副其实的龙头老大。　　公司绝大部分收益来自卤鸭脖等卤制产品，但这不是公司的终极目标。买小龙虾、炒面、西饼等这些与鸭脖子毫不相关的产品，渗透到食品、餐饮行业内各细分领域，才是它更大的“执着”。

这种“执着”正在利用基金这个投融资“工具”持续缩放。　　斑马消费辨别找到，最近半个月里，绝味食品先后通过小龙虾基金备案、参予成立基金湖南金箍棒。　　公司透露，小龙虾基金和金箍棒基金，除了投资小龙虾、牛蛙和蟹等水产品，核心作用是扩展美食生态边界，收购优质项目。

　　打造出“美食生态圈”是绝味食品最近1年来屡屡提到的战略，意味著公司要在卤制品主业之外，打造出美食细分领域第二增长极。　　在此之前，公司已相继了解到上游养殖业、调味品、餐饮、酱菜等领域，繁华程度非同凡响。　　天风证券研报统计资料，绝味食品已投资不少于16家与食品、餐饮涉及的企业。

　　公司与吃饱了么牵头发动成立的广州恨了股权投资基金，是投资频密且投资标的较多的基金之一。　　启信宝表明，广州恨了基金专心于食品连锁及餐饮行业，截至目前，已瞄准长沙颜家食品、武汉白洞信息、浏阳市煮浏记、长沙绿叶农业贸易、北京很久以前餐饮管理、澳煜（上海）餐饮管理和福州秘觉网络，牵涉到酱卤食品研发、互联网店内、水果杂货、羊肉串、果蔬汁等各细分领域。

　　除通过借力吃饱了么平台优势插手，绝味食品还独自一人了解到更加多细分领域。　　投资武汉零点绿色食品（精武鸭脖）、江苏和府餐饮（和府炒面）、深圳快乐商城（快乐西饼）、福州舞爪食品（主营花椒鸡爪）；还投身于调味品行业，比如，投资重庆涪陵辣妹子酱菜、四川洪雅幺麻子食品（主营藤椒油）……　　无论是投资上游养殖行业的塞飞亚，同类鸭脖品牌“精武鸭脖”，还是餐饮业态的和府炒面，从整体来看，绝味的投资策略，基本环绕卤制品主业的上下游以及对自身业态的补足。　　一个买卤鸭脖的企业，为什么要插手到这么多细分领域？　　食品行业专家朱丹蓬曾在一次访谈时明确指出：卤制品创意升级空间已并不大，这有可能是公司为日后业绩快速增长的战略自由选择。

　　外延收购与投资之外，公司还在内部自我产卵项目。　　2019年初，公司内部产卵市场冷玉女的串串类项目“椒椒有味”。彼时，公司对此投资者发问称之为，“椒椒有味”已展开品牌优化，改名为“鲜小投”，项目还在之后测试阶段。　　国盛证券研报指出，“鲜小投”目标消费群体是年轻人及都市白领，与主业有序，其直营模式预计毛利率65%—70%，净利润率20%-25%，预计2019年追加门店200家。

近期年报中，公司并未透露“鲜小投”经营状况。　　规模化之后，更加侧重单店经营效率　　绝味食品是卤制品行业的“后进生”，但它利用规模化扩展，急弯转弯沦为行业大哥。　　公司股价从上市发行价16.09元到今年7月27日的83.33元（前复权），3年时间涨幅难以置信。

截至7月27日收盘，公司市值507.17亿元。同日，周黑鸭（01458.HK）、煌上煌（002695.SZ）市值分别为134.65亿港元和131.42亿元。　　龙头老大的扩展仍在之后，按照公司计划，今年的门店规模将多达1.2万家。

　　扩展，是公司业绩快速增长的最重要驱动力，因为加盟门数量就越多，企业收益规模不会越大，摊薄的成本就越较低，盈利水平可更进一步提高。　　数据表明，2017年至2019年，公司营业收入分别为38.50亿元、43.68亿元和51.72亿元，分别同比快速增长17.59%、13.45%和18.41%。　　上述同期，公司构建归母净利润分别为5.02亿元、6.41亿元和8.01亿元，分别同比快速增长31.93%、27.69%和25.06%。

　　加盟模式让门店规模较慢提高，公司靠规模化提供高额利润，但业绩快速增长上升的趋势也更加显著。　　或于是以因为此，2019年，公司冷静退出了跑马圈地式的扩展战略，调整为“饱和状态开店”，经营策略再次发生根本性变革。　　特别是在是在今年年初疫情中，公司希望现有经销商逆势开店，守住核心地段。

之前，在投资者对话平台上公司对此外界称向内部现有加盟商发展门店，一些地区已仍然拒绝接受加盟，公司更为趋向于提高单店收益和班车高质量的“好店”。　　斑马消费可行性测算，2017年至2019年，公司单店年均净利润分别为大约5.55万元、6.46万元和7.56万元，2018年、2019年同比分别快速增长16.40%和17.03%。　　舍弃跑马圈地般的扩展，侧重单店经营效率，在盈利水平上获得反映。

2017年至2019年，公司净利润率分别为12.92%、14.44%和15.29%。　　值得注意的是，绝味食品的人均消费单价仍较低。天风证券根据美团评论数据测算为24元/人左右，略低于同是以加盟店收益居多的煌上煌（客单价32元左右），近高于直营模式居多的周黑鸭（客单价62.18元）。

　　从产品来看，绝味食品的销售单价近高于友商。天风证券统计资料鸭脖、鸭锁骨、鸭舌及鸭掌4个产品的标准重量售价，绝味食品售价皆高于周黑鸭和煌上煌。　　向低线城市要增量？　　斑马消费统计资料表明，2015年，绝味食品全国门店规模刚跨过7000家门槛，为7172家。

2019年底，门店规模减至10954家，相等于每年追加门店近千家。每天近3家新店开业的速度，让周黑鸭、煌上煌望尘莫及。　　券商和第三方机构广泛预测，绝味食品的门店规模天花板在2.5万家至2.8万家。

也就是说，绝味食品还有1万多家门店的快速增长空间。　　业内广泛将开店目标竭尽于低线城市，那是一个能消化1万多家门店的可观消费市场区域。　　为此，天风证券做到过一次样本调查，以4座一线城市、5座新的一线城市、10座二线城市和15座三四线城市作为样板，绝味食品在低线城市市场的劣势一目了然。

　　该样本分析表明，在三四线城市，每万人鸭脖卤味品店指标中，绝味食品门店在鸭脖卤制品门店的渗透率仅有为9%，将近新的一线城市的三分之一；每万人绝味食品门店数量为0.06家，近高于新的一线城市的0.21家和二线城市的0.13家。　　天风证券测算，绝味食品在三四线城市这种低线城市静态来看，还有5.4倍开店空间。

这正是公司创始人戴文军能讲出“乡镇也可以班车绝味门店”的底气所在。　　此外，公司新的规划的生产能力必须更加多市场区域作为承托。浙商证券研报表明，公司目前运营生产能力大约22万吨/年，开建规划生产能力大约14.33万吨/年。

　　斑马消费找到，早在2017年，公司就透漏出向三四线城市渗入的战略，如今在三四线城市门店数量多寡，外界不得而知获知。　　比起一、二线城市成熟期的市场消费环境，向低线城市扩展，意味著更高的加盟商和终端消费者培育成本、试错成本，对供应链精度和密度等拒绝也更高。　　中泰证券研报指出，绝味食品目前为止在三四五线城市门店覆盖面积优势不过于显著，在江西新余市，煌上煌门店23家，绝味食品仅有16家。　　沉降可玩性大，短期内还有可能影响单店经营效率，低线城市市场是一块令人欲望的“蛋糕”，如何啃到这个蛋糕、啃到多大的蛋糕，是对绝味食品的一个严峻考验。

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